국내선물개요
한국거래소(KRX)에 상장된 지수, 통화, 금리, 주식, 상품(금,돈육)등을
기초자산으로 하는 파생상품으로서, 미래 일정시점에 특정 상품을 현재 합의한 가격으로,
미리 사거나 파는 계약을 통하여 새로운 투자 기회와 위험회피수단을 제공해주는 상품 입니다.
당사 국내선물 거래 상품
| 구분 | 상세 |
|---|---|
| 주가지수선물 | 코스피200선물, 미니코스피200선물, 코스닥150선물, KRX300 선물 |
| 금리선물 | 3년 , 5년, 10년 국채선물 |
| 통화선물 | 미국달러선물, 유로선물, 엔선물, 위안선물 |
| 개별주식선물 | 삼성전자 외 134개 기업 (기준: 유통주식수 200만주 이상, 소액주주수가 2,000명 이상, 1년간 총 거래대금이 5,000억원 이상인 보통주식 중 시가총액과 재무상태를 감안하여 선정한 기업) |
| 야간CME 연계선물 | CME 연계 코스피 200선물, CME 연계 달러선물, EUREX 연계 미니코스피 200선물, EUREX연계 코스피200옵션 |
국내선물 거래유형
· 금리 변동의 위험을 회피하기 위해 현물 방향과 반대방향의 선물 포지션을 취함
· 선물포지션 청산에 따른 이익(손실)로 현물 포지션의 손실(이익)을 상쇄
※ 관련 이슈
· 선물 만기 이전엔 금리차를 반영한 Basis가 존재
· 현물과 선물간 가격변동의 크기를 최대한 일치시키기 위한 헤지 계약 수 산정 중요
· 현물 포지션이 없는 상태에서 미래의 금리 방향을 예측. 이를 근거로 선물 포지션을 취함으로써 매매차익 및 레버리지 효과를 추구
※ 투기거래의 효과
· 호가 스프레드 축소 등 선물시장 유동성 증대. 시장의 변동성 증가.
· 투기 거래자는 헤지 거래자가 전가하는 위험을 떠안음(효율적 헤지 기회 제공)
· 투기거래 종류
1) 단순 투기 거래: 가격 상승(하락) 예상 시 선물 매수(매도)
2) 스프레드 거래: 서로 다른 두 종류의 선물에 반대되는 포지션 구축
- 월물간 스프레드: 동일 상품 내 상이한 결제월물간 가격 차이의 변동에 베팅
- 상품간 스프레드: 다른 상품 간 동일한 결제월물간 가격 차이의 변동에 베팅
· 현물가격과 선물가격 간 가격 불균형이 발생 하였을때, 싼 것을 매수, 비싼 것을 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 매도하는 전략
- 매수 차익거래 : 선물가격 > 이론가격 → 현물 매수 + 선물 매도
- 매도 차익거래 : 선물가격
서울특별시 영등포구 국제금융로 10 Three IFC 15층 브이아이 금융투자 주식회사 대표전화 : 02-788-7000 Copyright(c) VI Investment Corporation
선물 시장
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- 박조아 기자
- 승인 2022.03.27 12:00
- 댓글 0
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(사진=박조아 기자)
[서울파이낸스 박조아 기자] 한국거래소는 지난해 금융위원회가 발표한 무위험지표금리(RFR, Risk-Free Rate) 선정결과 및 활성화 방안의 후속 조치로써 오는 28일 '3개월무위험지표금리선물'을 상장한다. 이를 축하하기 위해 오는 29일 오후 2시 3개월무위험지표금리선물 상장기념식 및 세미나를 시그니엘 부산에서 개최하기로 결정했다고 27일 밝혔다.
3개월 무위험지표금리선물은 매영업일 공시되는 한국무위험지표금리(KOFR)를 선물만기 직전 3개월동안 평균한 금리로 최종결제일에 현금결제 되는 상품이다. 한국무위험지표금리는 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 한국예탁결제원에서 산출돼 일별로 공시되는 1일물 금리다.
이번 상장기념식에는 손병두 한국거래소 이사장, 이명호 한국예탁결제원 사장, 중요지표관리위원장인 박영석 서강대학교 교수, 이두복 미래에셋증권 부사장 등이 참석할 예정이다. 기념식 이후에는 '3개월무위험지표금리선물의 성공적인 정착을 위한 과제'라는 주제로 세미나를 개최한다.
세미나는 임순영 한국거래소 증권파생상품연구센터 박사의 'KOFR선물 활용방안과 기대효과', 윤선중 동국대학교 경영학과 교수의 'KOFR선물의 중요성과 활성화 방안' 주제발표 후, 전문가 패널토론 순으로 진행된다. 해당 행사는 한국거래소 유튜브 채널을 통해 생중계 할 예정이다.
earticle
개별주식 현물과 선물시장간의 선도-지연(lead-lag)에 관한 실증적 연구 : NHN 및 GS건설 선물시장 중심으로
An empirical study on the lead-lag relationship between individual share futures and spot markets : focused on NHN and GS Construction futures
This study tests the lead-lag relationship between spot and futures markets of NHN and GS construction company. We introduced the daily near by futures price and spot price of the two individual share futures data covering from December, 14, 2009 to January, 4, 2013. For this purpose we employ both Granger causality test and impulse response analysis based on the vector autoregressive model(VECM). Considering the co-integration relationship between spot and futures markets’ level data of NHN and GS construction company. The main empirical results are as follows. First, in terms of basic statistics NHN spot and futures markets are up-ward trend but GS spot and futures markets are down-ward trend during the whole sample period. The standard deviation of spot markets of both NHN and GS construction are relatively greater than those of each futures markets. Second, we estimated whether the level variables and returns of cash and futures price of NHN and GS construction company are stationary or not. For this we estimated the ADF(Augmented Dickey-Fuller) and PP(Phillips Perron) which is used frequently in financial econometrics areas. According to the unit root test results, we find that KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 there is a unit root in the level variables but not in the returns of cash and futures price of NHN and GS construction company. Therefore, we use the returns data to estimate the lead-lag relationship between cash and futures price of NHN and GS construction company Third, we also investigated whether there is a long-run relationship among the level variables in cash and futures price of NHN and GS construction company. For this, we employ Johansen co-integration test. According to the empirical results, we find that there is a co-integration relationship between cash and futures price of NHN and GS construction company with a statistically significant level. Considering these empirical results, we added the error correction KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 term in the vector autoregressive model. Fourth, in order to the short-run information transmission between cash and futures price of NHN and GS construction company , we estimated Granger causality test based on VECM(4) and VECM(3) model. We selected lag four(4) and three(3) based on estimates of bayesian information criteria for NHN and GS construction futures, respectively . According to the Granger causality test based on VECM(4), we find that there is a feed back lead-lag relationship between cash and futures price of NHN company with a statistically significant lever, but NHN futures’ price KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 discovery effect is dominant. In case of the cash and futures markets of GS construction company, there is a bilateral influence between the spot and futures markets of GS construction with the statistically significant levels. Finallly, we estimated the impulse response analysis based on VECM(4) and VECM(3) to study the persistence of impact between the spot and futures markets of NHN and GS construction company. The empirical results show that the futures markets of NHN and GS construction company reply to the information shock arising from spot markets of the two companies after one day and these impact persistent more than 10 days. but the spot markets of NHN and GS construction company reply instantly the new impact took placed in the spot markets of NHN and GS construction company. From these empirical results we infer that the change in the futures markets of NHN and GS construction company have much more information KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 than those of the spot markets of NHN and GS construction company. We also infer that the futures markets of NHN and GS construction company are more efficient than those of spot markets.
동 연구는 한국거래소에 상장된 개별주식선물중에서 포탈 서비스업을 대표하는 NHN선물과 건설업을 대표하는 GS건설선물시장과 현물시장간의 선도-지연(lead-lag) 관계에 대한 실증분석을 실시 하였다. 두 가지 개별주식선물이 상장된 2009년 12월 14일부터 2013년 1월 4일까지 NHN과 GS건설을 현물가격을 기초자산으로 하는 최근월물 각 개별주식 일별 선물시장자료를 이용하였다. NHN과 GS건설 개별주식선물과 현물시장사이의 선도-지연관계를 분석하기 위하여 VAR(p)모형과 VECM(p) 모형에 기초를 둔 Granger 인과관계와 충격반응함수(impulse response analysis) 분석을 실시하였으며 주요 실 증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기초통계량분석결과 전체 분석기간동안 NHN현물과 선물가격은 전반적으로 상승하는 추세를 보였으나, GS건설 현물과 선물가격은 하락하는 추세를 보이는 것으로 나타났다. 또한 변동성을 나타내 는 표준편차의 경우, NHN과 GS건설 현물시장이 거래비용 절감 등에 따른 레버리지효과(leverage effect) 가 존재하는 NHN과 GS건설 선물시장보다 상대적으로 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, NHN과 GS건설 현물과 선물시장사이의 선도-지연관계 분석에 앞서 분석자료의 안정성 검증을 위하여 각 시계열들의 수준변수와 수익률자료에 대한 단위근(unit root) 검증을 실시한 결과 NHN과 GS건설 현선 물시장의 수준변수들은 모두 단위근이 존재하는 불안정한 시계열인 것으로 나타났으나, 수익 률자료는 단위근이 존재하지 않는 안정적인 시계열로 나타났다. 셋째, 요한센 공적분 검증을 통하여 NHN과 GS건설 현물과 선물의 수준변수간의 장기적인 균형관계 를 분석한 결과, NHN과 GS건설 현선물시장의 수준변수사이에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났 다. 따라서 동 연구는 VAR(p)모형 추정시 오차수정항을 포함한 VECM(p)모형에 기초를 둔 Granger인 과관계 및 충격반응함수 분석을 실시하였다. 넷째, NHN와 GS건설 현물과 선물시장사이의 선도-지연(lead-lag)관계 분석을 위하여 VECM (4) 또는 VECM(3)에 기초를 둔 Granger인과관계 분석결과, NHN 현선물시장사이에는 피드백적인 영향력을 미 치고 있으나 선물시장의 현물시장에 대한 선도(lead)기능이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다. GS건 설 현선물시장에 대한 영향력 분석결과 두 변수사이에도 피드백적인 Granger인과관계가 존재하고 있으 나, 선물시장의 현물시장에 대한 영향력이 현물시장의 선물시장에 대한 영향력보다 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다. 마지막으로 충격반응함수 분석결과에 의하면, NHN과 GS건설 선물시장은 현물시장에서 발생한 수익률 충격 한 단위에 대하여 1기간 후 음(-)의 반응을 보인 후 동 반응은 10기간정도 지속되는 것으로 나타났 으나 영향력의 크기는 다소 미흡한 것으로 나타났다. 그러나 NHN과 GS건설 선물시장에서 발생한 수익 률 충격 한단위 변화에 대하여 NHN과 GS건설 현물시장은 즉각적인 양(+)의 반응을 보인 후 동 반응 은 10기간 정도 지속되는 것으로 나타났다. 전반적으로 NHN과 GS건설 모두 거래비용 절감 등으로 인한 레버리지효과가 존재하는 선물시장 (futures market)의 현물시장(spot market)에 대한 영향력이 현물시장의 선물시장에 대한 영향력보다 상대적으로 더 강하고 지속적인 것으로 나타났다. 정보의 효율성적인 측면에서 NHN과 GS건설 현물시 장보다는 선물시장의 가격발견기능(price discovery function)이 상대적으로 더 높다는 것으로 추론해 볼 수 있다.
국문요약
Ⅰ. 서론(introduction)
Ⅱ.분석자료 및 기초통계량 분석
Ⅲ. 연구방법(Methodology)
Ⅳ. 실증분석결과
4.1. VAR(p)모형 적정 시차(lag) 결정
4.2. VECM(p) 모형 추정 결과
4.3. Granger 인과관계분석
4.4. 충격반응함수분석
Ⅴ. 요약 및 결론
참고문헌(References)
Abstract선물 시장
제목 [1996.05.03] 증권거래소, 주가지수 선물시장 개장
설명 ▶배경 1990년대 중반 이전까지는 선물환 거래 이외에는 파생금융거래와 관련된 별다른 시장이 형성되지 못하였다. 선물환은 대외거래와 관련한 환율변동 위험 헤지 필요성 등으로 거래가 상대적으로 일찍 발달했으며 이후 금리스왑, 옵션 등으로 거래 범위가 확대되었다．1990년대 중반 이후에는 금융자율화 및 개방화의 진전에 따른 금융시장 가격변수의 변동성 확대로 파생금융상품에 대한 수요가 크게 증가하고 관련 법규 및 제도의 정비가 이루어짐에 따라 주가지수 및 금리 관련 거래제도가 도입되고 거래량도 빠르게 중가하면서 파생금융상품시장이 본격적으로 발전하기 시작했다. ▶경과 우리나라에서 파생금융상품은 1968년 외국환은행에 대해 선물환거래가 일부 허용되면 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 서 처음 거래되었다. 1984년에는 금리스왑，1987년에는 선물·선도 금리계약 등이 허용되었다. 그러나 실제 거래는 외국은행 국내지점을 통해 일부 이루어지는 정도에 그쳤다. 파생금융상품의 장내시장은 1987년 11월 「증권거래법」 개정을 통해 증권거래소 업무에 선물 시장 개설업무를 포함시킴으로써 법적 근거가 마련되었다. 이어 1993년 5월에 발표된 신 경제 5개년계획(금융개혁부문)에 따라 증권거래소 주가지수선물시장의 1996년 개설이 확정되었고， 1993넌 12월의 「증권거래법」 개정에서 주가지수 등을 유가증권으로 의제하고 유가증권선물 거래를 유가증권의 매매거래로 의제하는 등 선물거래를 위한 제도적 기반도 마련되었다． 그리고 증권거래소는 1994년 6월 KOSPI200 지수를 발표하였고 1995년 4 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 월부터 주가지수선물 모의시장을 운영하였다. 정부는 1995년 12월 주가지수선물시장 개설 방안을 확정하고，1996년 3월 ‘주가지수선물거래업무규정’ 및 동 규정 시행세칙， ‘주가 지수선물수탁계약준칙 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 및 시행세칙’을 제정하고 주가지수선물 거래업자를 허가하였다. 이후 동년 5월 최초로 증권거래소에 KOSPI200 지수를 대상으로 주가지수선물 거래를 실시하였고， 1997년 7월에는 주가지수선물과 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 동일한 기초자산을 대상으로 KOSPI200 옵션시장을 개설하였다.
제목 [1996.05.03] 증권거래소, 주가지수 선물시장 개장
설명 ▶배경 1990년대 중반 이전까지는 선물환 거래 이외에는 파생금융거래와 관련된 별다른 시장이 형성되지 못하였다. 선물환은 대외거래와 관련한 환율변동 위험 헤지 필요성 등으로 거래가 상대적으로 일찍 발달했으며 KOFR 선물시장 28일 개설···29일 상장 기념식 - 서울파이낸스 이후 금리스왑, 옵션 등으로 거래 범위가 확대되었다．1990년대 중반 이후에는 금융자율화 및 개방화의 진전에 따른 금융시장 가격변수의 변동성 확대로 파생금융상품에 대한 수요가 크게 증가하고 관련 법규 및 제도의 정비가 이루어짐에 따라 주가지수 및 금리 관련 거래제도가 도입되고 거래량도 빠르게 중가하면서 파생금융상품시장이 본격적으로 발전하기 시작했다. ▶경과 우리나라에서 파생금융상품은 1968년 외국환은행에 대해 선물환거래가 일부 허용되면 서 처음 거래되었다. 1984년에는 금리스왑，1987년에는 선물·선도 금리계약 등이 허용되었다. 그러나 실제 거래는 외국은행 국내지점을 통해 일부 이루어지는 정도에 그쳤다. 파생금융상품의 장내시장은 1987년 11월 「증권거래법」 개정을 통해 증권거래소 업무에 선물 시장 개설업무를 포함시킴으로써 법적 근거가 마련되었다. 이어 1993년 5월에 발표된 신 경제 5개년계획(금융개혁부문)에 따라 증권거래소 주가지수선물시장의 1996년 개설이 확정되었고， 1993넌 12월의 「증권거래법」 개정에서 주가지수 등을 유가증권으로 의제하고 유가증권선물 거래를 유가증권의 매매거래로 의제하는 등 선물거래를 위한 제도적 기반도 마련되었다． 그리고 증권거래소는 1994년 6월 KOSPI200 지수를 발표하였고 1995년 4 월부터 주가지수선물 모의시장을 운영하였다. 정부는 1995년 12월 주가지수선물시장 개설 방안을 확정하고，1996년 3월 ‘주가지수선물거래업무규정’ 및 동 규정 시행세칙， ‘주가 지수선물수탁계약준칙 및 시행세칙’을 제정하고 주가지수선물 거래업자를 허가하였다. 이후 동년 5월 최초로 증권거래소에 KOSPI200 지수를 대상으로 주가지수선물 거래를 실시하였고， 1997년 7월에는 주가지수선물과 동일한 기초자산을 대상으로 KOSPI200 옵션시장을 개설하였다.
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