XIRR / 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률 계산하는 함수 – MANUAL FACTORY

마지막 업데이트: 2022년 5월 22일 | 0개 댓글
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3. 표면금리 수익률 (Coupon Yield/Nominal Yield)

엑셀 / 함수 / XIRR / 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률 계산하는 함수

XIRR 함수는 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률(internal rate of return)을 반환하는 함수입니다.

  • values
    필수 요소로, dates의 지불 일정에 대응하는 현금 흐름입니다.
    양수 값과 음수 값이 각각 한 개 이상씩 포함되어야 합니다.
  • dates
    필수 요소로, values에 대응하는 지불 일정입니다.
  • guess
    선택 요소로, XIRR 계산에 처음 사용할 값입니다.
    guess에서 시작하여 결과의 오차가 0.000001% 이내로 정확해질 때까지 반복합니다.
    guess를 생략하면 0.1(10%)로 간주합니다.

100번 이상 반복한 후에도 결과값을 찾지 못하는 경우 #NUM! 오류 값을 반환합니다.

values와 dates에 있는 값의 개수가 서로 다르면 #NUM! 오류 값을 반환합니다.

dates의 숫자 중 유효하지 않은 날짜가 있으면 #VALUE! 오류 값을 반환합니다.

다음은 XIRR 함수로 내부수익률을 계산하는 예제입니다.

내부수익률은 연수익률로 반환합니다. 다음 예제로 연수익률임을 확인할 수 있습니다.

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인베스트먼트 랩 Investment Lab

채권의 수익률 계산 (만기수익률/현행수익률/표면금리수익률/수의상환수익률)

  • 투자분석 어바나이트 -->
  • 2015. 11. 2. 23:49

채권의 수익률 계산하기: Yield to Maturity/Current Yield/Coupon Yield/Yield to Call

채권 발행 시 정해진 금리에 따라 이자 (Coupon)와 만기에 원금을 지급함으로, 주식에 비해 비교적 안정적인 투자 수단으로 인정받는 채권도, 만기까지 가는 동안 금리와 여러 여건들이 변화함에 따라 투자수익률에 변화가 있게 됩니다.

채권의 투자수익률에는 어떤 것들이 있는지 알아보겠습니다.

일반적으로 채권 수익률을 언급할 때는 만기수익률 (YTM)을 말하는 것입니다.

만기수익률 (YTM)은 채권을 만기까지 보유했을 때, 만기까지 지급되는 이자금액과 자본의 손익을 모두 고려해서 투자원금 대비 얼마만큼의 수익을 가져다 줄 수 있는가를 나타내주는 채권수익률입니다.

그리고 정기적으로 지급되는 이자 지급액 (Coupon)을 만기수익률로 재투자한다는 것을 전제로 계산됩니다.

C = 연간 이자수익

F = 채권 액면가 (Face value/par value)

P = 현재 채권가격

n = 만기까지 남은 시간

예를 들어 채권의 액면가가 1000 불이고, 현재의 채권가격은 920불, 그리고 10%의 이자를 지불하고, 만기까지 10년이 남은 채권이라면, 채권의 만기수익률 (YTM) 은 11.25% 가 됩니다.

위의 계산이 복잡하게 보이지만, 사실 컨셉만 알아두면 되고, Excel 의 채권의 수익률 계산기를 이용하시거나, 거의 모든 채권표에 YTM이 수록되어 있으니, 어떤 개념이라는 것만 알아두시면 됩니다.

하지만, 시중금리가 계속해서 변하기 때문에, 위에서 전제한대로 채권의 이자수익을 만기까지 현재의 만기수익률로 재투자 한다는 것은 어렵기 때문에, 실제의 만기수익률과는 차이가 있을 수 있습니다.

현행수익률은 보통 주식의 배당수익과 채권의 쿠폰 (이자) 수익을 비교할 때 사용됩니다.

계산은 채권의 년간 이자수익을 현 채권가격으로 나누는 것입니다.

현행수익률 (Current Yield) = 이자수익 / 현 채권가격

위의 예에서처럼, 채권의 액면가가 1,000불이고, 10%의 이자수익을 지불하는 채권의 현재 가격이 XIRR / 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률 계산하는 함수 – MANUAL FACTORY 920불이라면

즉 현행수익률은 10.87% 가 되는 것입니다.

주의해야 할 것은 현행수익률은 현 채권가격 대비 이자수익만을 고려한 수익률로, 채권을 매매할 때 자본 수익을 고려하지 않은 수치입니다. 단지 현재 채권의 수익률에 관심이 있는 투자자가 주로 사용합니다.

3. 표면금리 수익률 (Coupon Yield/Nominal Yield)

채권 발행 시 만기까지 지불하겠다고 약속한 이자수익을 말합니다.

즉 연간 이자수익을 채권의 액면가 (face value/par value)로 나눈값을 말합니다.

표면금리 수익률 (Coupon Yield) = 이자수익 / 채권의 액면가

다시 위의 예를 사용하자면, 채권 액면가가 $1,000 이고, 이자수익은 10%, 채권의 현재가격이 $920 이라면,

표면금리 수익률 (Coupon Yield) = $100 / $1000 = 10%

하지만 채권가격이 금리와 여러 환경에 따라 수시로 변함으로, 표면금리 수익률은 잘 사용하지 않습니다.

향후 현재보다 금리가 떨어질 것으로 예상한다면, 기업은 종종 콜옵션부사채 (Callable bond)를 발행하여, 일정시간이 지난 후 시중 금리가 하락한다면, 언제든지 채권을 상환하고 현재의 낮은 금리로 채권을 재발행하여 이자지출을 줄입니다.

이렇게 중간에 상환될 위험이 있는 콜옵션부사채에 대한 수익률을 수의상환수익률 (Yield to call) 이라고 부르며, 보통 excel프로그램이나 재무계산기를 통해 간단히 계산이 가능합니다.

이렇게 콜옵션부사채는 만기 전에 투자금액을 상환할 가능성이 있으므로, 만일 콜옵션 부사채가 액면가보다 높은 프리미엄(premium) 으로 상환된다면, 만기상환 채권보다 약간 더 높은 수익률을 얻을 수도 있습니다.

하지만 기업이 콜옵션 부사채를 상환하기로 결정하는 시기는 시중금리가 낮아진 상황이므로, 투자자는 재투자시 낮아진 금리로 재투자하게 됨으로 투자수익이 감소하게 됩니다.

발행자가 채무이행을 하지 않는 경우를 제외한, 최악의 상황에서의 잠재적인 수익률을 측정한 것입니다.

예를 들어 채권 원금의 조기상환이나, 콜옵션의 조기실행이나, 공채를 강제상환 시키는 경우를 포함하여 채권의 최저 수익률을 측정한 것입니다. 최저수익률은 종종 증권사가 최악의 상황이 오더라도 채권이 줄 수 있는 최저수익률을 제시함으로 채권 매수자들로 하여금 위험을 인식하기 위해서 사용됩니다.

최저수익률 (YTW)는 보통 콜옵션부사채의 모든 잠재적인 콜날짜에 최저수익률을 설정합니다.

이것은 콜옵션부사채의 상환가능성을 고려하여 최저수익률을 적용시킴으로써, 채권투자자들로 하여금 최악의 상황에 대비하게 하기 위해 주로 쓰입니다.

만일 시중금리가 콜옵션 부사채의 금리보다 높으면, 콜옵션 부사채의 상환이 이루어지지 않으며, 채권의 최저수익률은 만기수익률 (Yield to maturity)와 동일합니다.

최저수익률 (YTW)는 위에서 언급된 여러 수익률 중 가장 낮으며, 콜옵션 부사채의 상환이 이루어지지 않을 때는 만기수익률과 동일하지만, 결코 높게 계산되지는 않습니다.

이렇게 채권투자에 주로 사용되는 수익률의 종류를 알아보았습니다.

주로 채권투자표에 같이 수익률이 제시되어 따로 계산할 필요는 없지만, 각 수익률이 어떤 의미를 갖고 있는지 인지하고 계시면, 투자하시는데 도움이 되실 것이라 생각합니다.

자산관리학부

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등록금은 학점 당 8만원씩 계산됩니다. 3학점 짜리 1과목 당 24만원입니다. 한학기에 12학점을 들으신다면 96만원 18학점을 들으신다면 144만원을 내셔야 하지만, 다양한 입학장학 혜택과 국가장학금을 신청하시면 1인당 평균 83만원 정도의 장학혜택을 받으실 수 있습니다. 국가장학금 꼭 신청하셔서 혜택 받으세요. 한국장학재단 : XIRR / 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률 계산하는 함수 – MANUAL FACTORY http://www.kosaf.go.kr / 1599-2000

일주일 기준 1과목(3학점기준) 당 1시간정도의 시간이 소요됩니다. 한 학기에 보통 3~6과목을 수강하므로 매일 한시간 씩 공부하시는 것을 추천드리며, 여의치 않은 경우 주말 혹은 휴일에 몰아서 학습하시는 방법도 있습니다. 일반 대학교와 똑같이 3월과 9월 개강하며 여름/겨울방학에는 계절학기를 수강하지 않으면 강의가 없습니다. * 강의 제작 방식, 강의 동영상 재생 속도, 개인별 학습 속도에 따라 차이가 있을 수 있습니다.

본교의 모든 수업과 시험, 과제제출은 100% 온라인에서 이루어집니다. 수업은 정해진 시간 없이 자유롭게 강의를 들을 수 있지만, 시험은 지정된 시간내에 접속하여 응시해야 합니다. 개인사정으로 시험을 볼 수 없는 경우에는 사전에 담당 과목 교수님과 상의하여 대체할 방법을 찾으면 됩니다.

전적대학 학점은 이수구분(전공필수/전공선택/교양필수/교양선택/일반선택)에 상관없이, 2학년 편입생은 35학점, 3학년 편입생은 70학점을 인정받게 됩니다. 본교에 입학 후 이수구분별 기준학점을 충족하고 2학년 편입생은 105학점, 3학년 편입생은 70학점을 이수해야 총 140학점이상으로 졸업이 가능합니다. 졸업에 필요한 이수구분별 필수학점을 모두 이수하면, 나머지 학점은 전공/교양/학년/학과 과목에 관계 없이 신청하여 충족해주시면 됩니다. 편입생이라 하더라도 학년 구분에 관계 없이 과목을 선택하여 수강신청이 가능합니다.

원칙적으로 본교의 수업 및 시험 등 학점이수에 관한 모든 활동은 온라인으로 진행되므로, 캠퍼스에 방문하지 않고도 지방 및 해외에서 졸업할 수 있습니다. 입학식/학과특강/체육대회/MT/동아리/봉사활동 등 활발하게 열리는 각종 오프라인 활동의 참석 여부는 선택 사항이며, 불참에 대한 불이익이 없으므로 지방/해외에 거주 중인 학우들도 많습니다.

세종사이버대학교는 고등교육법을 적용받는 4년제 온라인 대학교로서 졸업 시 오프라인 대학과 동등한 학사학위가 수여되므로 대학원 진학이 가능합니다. 현재까지 대학원 진학률은 약 13%이며, 그 중 절반은 세종대학교 대학원으로 진학합니다. 졸업 후 세종대학교 대학원으로 진학하면 일부 전공에 대하여 졸업 시까지 수업료 감면을 받을 수 있습니다.

세종대학교와 세종사이버대학교는 동일한 재단 하에 설립된 교육기관입니다. 입학식, 특강, 체육대회 등의 행사는 세종대학교 캠퍼스 내 강당, 운동장 등에서 진행됩니다. 또한 학생증을 지참하면 세종대학교 도서관을 이용할 수 있습니다. 다만, 세종사이버대학교와 세종대학교는 별개의 교육기관이므로 졸업증명서는 세종대학교 총장 명의가 아닌 세종사이버대학교 총장 명의로 발급됩니다.

조기졸업은 입학 학년에 따라 아래와 같이 가능합니다. 1학년은 총 140학점을 이수해야 졸업이 가능하며, 4년 만에 졸업하기 위해서는 1학기에 평균적으로 18학점씩 8학기(4년)를 이수해야 합니다. [예시: 18학점 x 8학기 = 144학점] 계절학기는 최대 6학점까지 이수할 수 있으므로 계절학기를 포함한 한 학기 최대 이수가능 학점은 27학점입니다. 1학기에 27학점씩 6학기(3년)를 이수하면 140학점을 충족하므로 1학년 입학생은 3년 만에 조기졸업을 할 수 있습니다. [예시: 27학점 x 5학기 + 5학점 x 1학기= 140학점] 2학년 편입생은 편입 시 35학점을 인정받고 남은 105학점을 이수해야 하는데 이와 같은 방법으로 5학기 만에 졸업이 가능합니다. 3학년은 졸업에 필요한 70학점을 3학기 만에 이수하여 졸업할 수 있습니다. 단, 필요 학점은 물론 이수구분별 과목을 모두 완료해야 하고, 전체 평점평균이 3.5 이상인 자에 한하여 조기졸업을 신청할 수 있습니다. 휴학은 학기 개시 전 지정된 기간 내에 신청해야 합니다. 1회 2학기를 초과할 수 없으며 재학 중 4학기를 초과할 수 없습니다. 휴학 기간 만료에도 복학 신청을 하지 않는 자는 제적됩니다.

신입학으로 입학하는 경우에는 다른 대학(2년제/4년제) 또는 학점은행제로 이미 취득한 학점은 인정되지 않습니다. 이미 취득한 학점을 인정받고자 하는 경우에는 편입학으로 지원하시기 바랍니다.

PER를 이해하고 비상장기업 주식가치평가 하기

몸값 올리는 기업가치평가 실무

주가수익비율(PER: Price Earnings Ratio)은 상대가치평가에서 가장 많이 쓰인다. 애널리스트나 상장사의 주가를 평가할 때, 벤처캐피탈이 비상장기업에 투자하거나, 비상장기업이 신규상장 될 때 PE Ratio를 사용한다.

주가수익비율 PER = 주가 Price / 주당순이익 EPS

Price Earnings ratio는 주가를 주당순이익(EPS: Earnings Per Share)으로 나눈 값이다. 기업의 이익 대비 주가가 몇 배인가를 의미한다. 또는 주식 한 주가 창출하는 이익 1원에 대해 투자자들은 얼마를 지불하는가로 해석할 수 있다.

기업가치평가와 기업분석 실무
- 월가 투자은행 스타일의 DCF 가치평가 엑셀 -

2020년 애플 Apple 은 약 63조원의 순이익을 창출했고, 2021년 초 시가총액은 2,500조원에 달해 애플의 PE Ratio는 약 40배이다. 따라서 애플 주가는 순이익이 40배로 평가된다고 말할 수 있다. 또는 투자자들이 애플의 이익 $1에 $40를 지불한다고 해석할 수 있다.

투자자는 해당기업의 이익이 미래에 성장할 것이라고 판단한다면 그 주식을 사기 위해 높은 가격을 지불할 것이다. 반대로 이익이 떨어질 것으로 판단한다면 낮은 가격을 지불할 것이다.

Price Earnings ratio를 구하는 계산은 비교적 쉽다.

주당순이익 EPS = 순이익 / 주식수

EPS는 순이익을 주식수로 나눈 값이다 이때 어느 시점의 순이익을 사용할지, 어떤 주식수를 사용할지 결정해야 한다. 그리고 모든 비교기업에 동일하게 적용해야 한다.

순이익은 세 가지 시점에서 계산할 수 있다. 하나는 최근 회계년도 이익, 다른 하나는 이번 달을 기준으로 최근 12개월 이익, 또 다른 하나는 익년 회계년도 예상이익이다. 이 중 어떤 이익을 사용하는가에 따라 계산되는 EPS를 순서대로 Current XIRR / 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률 계산하는 함수 – MANUAL FACTORY XIRR / 비정기적인 현금 흐름의 내부수익률 계산하는 함수 – MANUAL FACTORY EPS, Trailing EPS, Forwarding EPS라고 한다. 또한 각각의 EPS로 계산한 PE Ratio를 순서대로 Current PER, Trailing PER, Forwarding PER로 부른다.

주식수는 두 가지 방법으로 계산할 수 있다. 하나는 현재 발행한 주식수만 고려하는 것이고, 다른 하나는 여기에 회사가 발행한 전환권과 스톡옵션이 모두 행사됐을 때 신규로 발행되는 주식수까지 더한 것을 고려하는 것이다. 전자의 주식수로 계산한 EPS를 Primary EPS, 후자의 주식수로 계산한 EPS를 Diluted EPS로 부른다.


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