외환 시장이란?

마지막 업데이트: 2022년 2월 14일 | 0개 댓글
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닉슨 대통령은 1971년 미국이 더 이상 미국 달러를 금으로 교환하지 않을 것이라고 발표함으로써 외환 시장을 영원히 변화시켰습니다.

외환시장에 대한 이해-현물환시장과 선물환시장

이와 마찬가지로 글로벌 금융시장에서는 어떤 나라를 볼때 가장 먼저 접하게 되는 것이 외환시장인 것이다.

외환시장이란 자금시장, 채권시장, 주식시장을 모두 커버하는 시장이다. 그렇기 때문에 굉장히 다이나믹한 시장이기도 하다.

세계 모든 나라는 이 외환시장으로 연결되어 있다고 생각해도 무방할 정도이다. 화폐를 바꾸어야만

채권, 주식, 상품 등의 물물교환을 할 수 있기 때문이다. 외환시장에서는 미국 달러, 유로, 엔, 원화 등 수많은 통화들이

시시각각 변하는 환율에 따라 쉴 새 없이 고고가는 매우 다이나믹한 시장이다.

외환시장은 주식시장과 다르게 완벽히 장외시장에 가깝다. 채권시장보다도 장외시장이 더욱 강하며,

외환은 규모가 크고 표준적이지 않은 거래가 많아서 표존화된 상품을 거래하는 거래소 시장에 외환 시장이란? 적합하지 않기 때문이다.

주식시장처럼 HTS에서 활발한 모습은 찾아볼 수 없으나, 외환시장은 총알과 포탄이 쉴새 없이 날아드는 전쟁터에 비유된다.

"그렇다면 외환시장은 어떻게 구성될까?"

외환시장은 현재와 매리를 모두 커버하는 시장으로, 간단하게 현물환시장과 선물환 시장으로 구분할 수 있다.

현물환율X이자율=선물환율을 거래하는 시장이라고 생각하면 된다. 따라서 외환시장은 이자율을 기본으로 거래되므로

현물환 못지않게 선물환이 중요하다. 물롣 다이나믹하고 흥미로운시장은 현물환시장이다. 외호나시장은 채권, 주식 시장과

밀접한 연관을 가진다. 외환시장에 들어온 이상 어느 국가든 흘러 들어갈 것이기 때문이다.

"현물환시장이란? 총알과도 같다."

현물환시장은 우리가 흔히 아는 환율시장으로, 총알에 비유된다. 장외시장의 특성상 주식이나 채권같이 HTS에서는

거래할 수 없고, 서울외국환중개 등 중개기관이나 로이터를 통해 100만달러 단위로 거래한다.

일반투자자가 현물환 거래를 하려면 은행이나 환전소를 통해 간접저그로 거래해야한다.

현물환시장은 시세차익 거래가 주를 이루기 때문에 외환딜러 한 명의 거래규머가 1억달러(100번 매매)를 넘어가는 게 부지기수다.

하루종일 총알을 쏜다고 봐도 무방한 것이다.

우리나라는 일반적으로 장 초반과 마감쯤에 거래가 가장 활발하다. 또한 글로벌 외환시장으로 살펴보면,

미국의 경제지표들이 발표되는 밤 10시와 주요 정책이 나오는 새벽 3시, 그리고 뉴욕이 마감되는 오전 6시쯤이 거래가 가장 활발하다.

특정 시간대가 붐비는 것은 외환 거래의 대부분이 시세차익을 노린 거래라는 것을 의미한다.

"선물환시장이란? 포탄과도 같다."

선물환은 미래 특정 시점에 약속된 환유로 거래하는 외환을 말한다. 즉 선물환은 현물환율에 이자율을 곱한 미래환율을 거래하는 시장이ㅏㄷ.

외환 시장은 무엇입니까?

거래자는 통화 구매, 판매 또는 교환을 포함하여 투기 및 헤징 목적으로 외환 시장을 사용할 수 있습니다. 은행, 기업, 중앙은행, 투자운용사, 헤지 펀드, 소매 외환 중개인 및 투자자는 모두 세계에서 가장 큰 금융 시장인 외환(Forex) 시장의 일부입니다.

컴퓨터 및 브로커의 글로벌 네트워크.

단일 거래소와 달리 외환 시장은 컴퓨터와 브로커의 글로벌 네트워크가 지배합니다. 통화 중개인은 시장 조성자이자 통화 쌍의 입찰자 역할을 할 수 있습니다. 결과적으로, 그들은 시장의 가장 경쟁력 있는 가격보다 더 높은 "입찰가" 또는 더 낮은 "매도" 가격을 가질 수 있습니다.

외환 시장 시간.

Forex 시장은 아시아에서 월요일 아침에 열리고 뉴욕에서 금요일 오후에 열리며 통화 시장은 하루 24시간 운영됩니다. Forex 시장은 동부 표준시로 일요일 오후 5시부터 금요일 오후 4시까지 열립니다.

Bretton Woods의 종말과 미국 달러의 금 태환성의 종말.

통화의 교환 가치는 제XNUMX차 세계 대전 전에 금과 은과 같은 귀금속에 묶여 있었습니다. 이것은 제XNUMX차 세계 대전 후에 브레튼 우즈 협정으로 대체되었습니다. 이 협정으로 인해 전 세계적으로 경제 활동을 촉진하는 데 중점을 둔 세 개의 국제 기구가 설립되었습니다. 그들은 다음과 같았습니다:

    (IMF) (GATT) (IBRD)

닉슨 대통령은 1971년 미국이 더 이상 미국 달러를 금으로 교환하지 않을 것이라고 발표함으로써 외환 시장을 영원히 변화시켰습니다.

새로운 시스템에서 국제 통화가 미국 달러에 고정됨에 따라 금이 달러로 대체되었습니다. 달러 공급 보장의 일환으로 미국 정부는 금 공급량에 해당하는 금 보유량을 유지했습니다. 그러나 1971년 리처드 닉슨 미국 대통령이 달러의 금 태환을 중단하면서 브레튼우즈 체제는 무용지물이 되었습니다.

이제 통화의 가치는 고정된 페그 대신 국제 시장의 수요와 공급에 의해 결정됩니다.

이는 주식, 채권, 상품과 같은 시장과 다릅니다. 이 시장은 일반적으로 동부 표준시 늦은 오후에 일정 기간 동안 문을 닫습니다. 그러나 대부분의 경우와 마찬가지로 개발 도상국에서 거래되는 신흥 통화에는 예외가 있습니다.

주이란 대한민국 대사관

주재국의 취약한 경제구조 및 외환관리의 경직성에 대한 근본적인 개혁조치가 단행되고 있지 못하고 있는 상황하에서 최근 국제사회의 대이란 외환 시장이란? 경제 제재가 강화되면서, 최근 주재국 외환시장도 불안정성이 심화되고 있음 .

o 금번 환율시장의 동요는 현 스테그플레이션 상황 하에 보조금 개혁법안 시행 예정에 따른 물가상승 기대 및 압력이 국내 외환시장에서 달러화 수요의 증가를 지속 드라이브하고 있는 시점에서, UAE내 유일한 외환거래 창구였던 멜리/세데랏 은행의 거래 중단으로 인해 외화공급이 급격히 제한받아 수요 및 공급 측면 모두에서 IRR의 depreciation을 유도하는 요인들이 동시에 복합적으로 작용하였음.

o 향후 금번 환율상승에 따른 물가상승으로 스태그플레이션이 심화될 것으로 예상되는 바, 이란정부로서는 현재의 고인플레이션 및 불안정한 환율시장 상황을 감안, 보조금 개혁법안을 조만간 시행하기는 어려울 것으로 보이며, 이에 따라, 당분간은 환율안정과 정부정책에 대한 신뢰를 회복하고 향후 보조금 개혁 등 향후 시행될 거시경제 개혁안을 이란경제가 여하한 방법으로 조정(adjustment)go 나갈 것인지에 대해 정책적 우선순위를 둘 것으로 전망됨.

o IRR은 지난 9월 말경을 기점으로 점차적으로 상승하여 9.29일 1 USD당 12,000 IRR선까지 상승한 바 있으며, 외환시장에서의 USD를 비롯한 EURO화, Canadian Dollar 및 Swiss Francs 등 주요 거래 외환의 공급부족 현상 지속됨.

o CBI는 1USD 당 10600IRR선까지 방어하기 위해 10.1일부터 10일간 매일 5500만 USD를 투입 10.17일 현재 CBI 공시환율은 10400선으로 하락 하였으나 시장에서의 외환공급은 상금 부족한 것으로 파악되며 환전소에 달러매입을 위해 장시간 대기하는 사태가 지속되는 등 안정 기미는 보이지 않고 있음.

- CBI는 달러의 환투기성 달러매입 러쉬 방지를 위해 이란내 환전소에서 개인은 2천(외국인 5천), 기업은 1만 미불 이상의 거래금지 조치를 시행하고 10.12일 동 규제를 위반한 3개 환전소에 대해 폐쇄조치를 단행

o 현재 CBI의 규제로 인해 현재 이란 내 3 종류(△CBI 공시환율, △환전소 환율 및 △브로커링 환율)의 환율이 형성 되었으며, CBI에서 달러 매입을 제한하고 있는 상황에서 동 체제를 통한 환거래 행위가 지속되는 등 외환시장의 불안정성은 지속되고 있는 상황임.

※ 이란 환율제도 및 중앙은행의 독립성

○ IMF 환율제도 분류체계상 관리변동환율제도(managed floating)로서 원칙적으로는 환율의 신축적인 변동을 허용하되, 필요시 이란중앙은행이 외환시장에 적극 개입하고 있으며 현재는 저환율 정책기조를 유지하고 있음.

- 제조업 등 산업분야에서의 원자재 및 부품의 대외수입 의존도가 높은 이란 경제의 구조적 특성을 감안, 환율상승에 따른 물가상승을 우려

○ 석유, 가스분야 등 국가 핵심 기반산업 분야에서의 투자가 절실한 상황에서 국제투자자들에 대해 중앙은행의 높은 수준의 독립성을 확보하고 있다고 주장하고 있으나, 실제로는 외환 시장이란? 이란내 사회경제적 특정집단(산업자본, 금융자본, 중소기업, 지주 등) 및 국가부문(정치엘리트, 관료, 정부기구) 등에서 정부의 정치적 이익을 최대화 할 수 있는 집단에 경제적 자원과 제도적 특혜를 배분하는 정치구조의 특성상 이란내 CBI의 독립성은 매우 낮으며 행정부의 영향력이 크게 작용하고 있음.

o (보조금 철폐) 2010.4월부터 에너지 및 생필품 분야를 대상으로 보조금 개혁법안이 단계적으로 시행될 것으로 예상됨에 따라, 2010.1월 동 개혁법안의 헌법수호위원회(Guardian Council) 최종승인 이후부터 물가상승률은 10%대(체감 물가상승률은 20% 이상)로 고폭을 유지해 왔으며, 여사한 고물가상승률이 보조금 개혁법안 시행 후 폭등할 것에 따른 IRR의 depreciation 우려는 경제주체들에게 안전자산 매입(달러 및 금)에 대한 강한 동기를 부여함.

※ 이란의 물가상승률은 EIU(Economic Intelligence Unit) 11.8%(‘10.9), WB 10%('10.9), IMF 9.5%('10.10), CIB 8.8%('10.8)로 2007년 25%에서 2008년 10%대로 크게 하락하였으나 이는 국제물가 하락 등 대외적 요인에 기인

※ 보조금 개혁안은 3월말부터 개혁법안을 시행하기로 계획하였으나, 보조금 개혁에 따라 절감되는 예산의 책정 및 배분을 둘러싼 국회, 행정부 및 민간분야간 이견으로 시행이 지연되고 있으며, 보조금 철폐로 발생하는 예산의 50%는 저소득층에게 현금 지불 방식으로 서민들에게 재분배하고 30%는 산업 및 생산분야에 나머지 20%는 정부 재정을 확충하는데 사용할 예정

o (외환 시장이란? 두바이 대이란 은행 거래 중단) 국제사회의 대이란 제재이후 UAE 정부가 이란교역의 유일한 금융창구 역할을 수행하고 있던 두바이 소재 멜리(Melli) 및 세데랏(Sederat) 은행과의 거래금지 조치를 단행함으로써, 이란 향발 외환거래가 사실상 차단됨에 따라 이란정부의 외환 공급 능력이 크게 제한받게 됨.

- 상기 은행 거래의 중단으로 고비용, 고위험에도 환전소를 통한 대금결제 등이 성행하였으며, 두바이발 수입대금을 지불 및 향후 거래수단 확보를 위한 수입업자들의 환전소에서의 달러매입 급증

o (CBI 정책) CBI는 환율상승이 시작되던 9월말 달러공급 등 외환시장 안정을 위한 달러공급 등 개입조치를 취하지 않음으로써, 고의적으로 환율인상을 방치했다는 비판에 직면하고 있음.

- 이란정부는 동 보조금 개혁법안 시행 전 물가상승 사전 차단을 위한 긴축 통화 정책 및 실업수당, 민간 및 공공분야 기업지원금 등 보조금 철폐 이후 대서민, 기업지원 자금 조성 차원에서 달러부족현상을 의도적으로 방치

※ 이란정부는 에너지 및 생필품 부문에 GDP의 10%수준(약 400억불)의 막대한 보조금을 지급해 왔고, 28개 이상의 사회보장 프로그램 및 정부소유 공공기업 및 기관에 대한 세금면제 부여 등 원인에 기인한 만성적 재정적자난을 겪어왔는 바,

o (환 투기 행위) 환차익 획득 목적으로 환거래 시장 및 암거래 시장에서의 환전소 및 환거래 브로커 등의 달러 공급 제한행위에 일반인들의 달러매입 러쉬가 가세하여 달러공급 현상을 증폭시킴.

o (스테그플레이션 심화) 금번 환율상승으로 이란내 업체들은 원자재 등 비용 증가에 따라 생산을 당분간 중단하거나 환율정상화시기까지 사태를 주시할 것인 바, 단순 생필품 수입 등 분야의 경우 품귀현상이 예상되며, 생산라인 중단이 불가능한 자동차 부품 분야 등 제조업 분야는 부품 수입 차질 등 수입 관련 어려움이 있으며, 여타 분야에서도 물가상승이 불가피할 것으로 전망됨.

- 이란내 LG 및 삼성 등 가전사들도 지난 10.13일 소비자보호원의 가격인상허가를 득하여 10-13% 수준의 가격 인상 예정

o (보조금 개혁법안 시행 연기) 금번 환율위기는 9월부터 시행예정이던 정부의 에너지 및 생필품 분야에서의 보조금 개혁안이 개시되는 시점이라는 점에서 동 법안 시행으로 인해 물가상승에 대한 기대가 경제전반에 팽배해 있다는 인식을 반증하고 바, 이란정부로서는 당분간 현재의 고인플레이션 및 불안정한 환율시장 상황을 감안 보조금 개혁법안을 조만간 기존 계획대로 시행하기는 어려울 것으로 보이며, 이에 따라, 당분간은 환율안정과 정부정책에 대한 신뢰를 회복하고 향후 보조금 개혁 등 향후 시행될 거시경제 개혁안을 이란경제가 여하한 방법으로 조정해 나갈 것인지에 대한 논의에 포커스가 맞춰질 것으로 전망됨. 끝.

주이란 대한민국 대사관 주소 : 2 번, West Daneshvar st. Sheikhbahai ave. Vanak sq. Tehran,이란 P.O.BOX 11155-3581 전화 : +98-21-8805-4900 ~ 4 | 업무시간 외: +98-912-159-1158
대사관 업무시간 : 일~목, 08:00-12:00, 13:00-16:00
영사과 민원실 업무시간 :
접수(비자,공증,여권 등) 08:30-11:30 / 수령 14:00~15:30

OVICE 해외건설엔지니어링 정보시스템

- 교리 하에 돈은 상품과 서비스와 맞바꿀 수 있는 것으로 엄격하게 정의됨. 서로 다른 통화가 교환되려면 같은 가치를 가지고 있어야 함 .

· 예) 100 달러 를 같은 가치의 영국 파운드 로 바꾸는 것은 용납 . 환전상이나 은행에 서비스에 대한 대가로 값을 지불하는 것 또한 용납

① 실물 거래: 한 집단이 당일 혹은 이틀 안에 다른 집단에서 특정 금액의 통화를 지불할 것을 약속 , 구매자가 외화로 얼마나 지불할 것인지 예상한 금액을 거의 즉시 사용

② 선물환 거래: 한 집단이 다른 집단과 함께 특정 환율에 이르렀을 때 환전 . 그러나 환율이 거래 후에 결정되며 통화의 이자 수준도 연관되기 때문에 이슬람 율법상 문제. 이자뿐만 아니라 통화 혹은 돈을 ' 상품' 으로 간주

- 빈번하게 변동되는 환율의 위험에 대응하기 위해 자주 쓰이는 거래 방식

- 이슬람 신자들에게 문제가 되는 이유는 선물환 거래를 통해 이익을 얻는 것은 두 국가 통화의 서로 다른 금리를 고려한다는 뜻이기 때문

- 돈은 상품과 같이 거래돼서는 안 되며 추측에 근거한 단계를 거치면서 돈을 거래하거나 사고파는 행위는 이슬람에서 금기

- 이슬람 허용 범위는 실물로 거래하거나 혹은 즉시 체결되며 두 집단 모두가 비율을 알고 있고, 그 어떠한 짐작 혹은 금리가 연관되지 않은 실물 거래

□ 외환 중개업에 대한 인식

ㅇ 이란에서 외환 활동이 금지된 이유

- 이란 사이버 수사대(FATA) 는 2011 년 3 월 공식적으로 이란의 외환 중개를 금지한다는 내용을 공표

① 이란 증권거래기구(Iran Stock Exchange Organization) 가 외환 거래가 불법이라는 성명을 발표

· 모든 외환 관련법인 실체와 활동이 불법이라는 내용이 포함

· 사실상 이란의 모든 중개업자들은 이란 증권 거래기구 혹은 중앙은행으로부터 자격을 받지 못했고, 사람들이 중개업자를 찾을 때 이들은 검사보조로 간주

② 주식시장법 제1 조 49 항에 따르면 ' 허가 없이 중개 혹은 딜러와 같은 행위가 적발될 시 1 개월에서 6 개월간 실형에 처해지거나, 행위로 야기된 이윤 혹은 손실의 최대 3 배의 벌금형에 처해질 수 있으며 두 형벌이 함께 부여될 수도 있다' 라고 명시

ㅇ 이란 중앙은행은 환율 안정화를 위한 이중환율제도 실시 중

- 경제 경쟁력 유지. 미리 정해 놓은 수준에서 화폐적 베이스의 외화 보유고 달성

- 1970 년대부터 1990 년대까지 30 년에 달하는 시간 동안 이란 이슬람 공화국의 환율제는 하나 이상의 공식 환율이 존재하는 다층체계

- 시간이 지난 이후 이란의 경제는 다양한 형태의 환율 규제를 거쳤는데, 이는 공개 시장과 별개인 암시장의 등장을 야기함 .

- 혁명 전후 이란 중앙은행은 환율 고정 및 안정화를 위해 노력하고 있음.

공식환율과 시장 ( 비공식 ) 대미환율

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자료원: Central Bank of Iran

- 흰색 부분은 1993 년 환율 통합 이전 시기이며, 밝은 회색 부분은 1993 년 환율 통합 이후이면서 2002 년 환율 통합 이전 시기

- 어두운 회색 부분은 하나의 특정 환율로 환율제 수 감소를 야기한 2002 년 환율 통합 이후 시기

- 이란의 다수 환율제도는 관습적으로 이란 경제를 위한 시도였으나, 해당 시스템으로 인해 공식 환율은 서로 다른 경제적 상황에 따라 달라짐 .

- 이중환율제도는 경제적인 성과가 좋지 않을수록 채용될 확률이 높음.

- 이런 이유로 이란 외환 시장이란? 중앙은행은 1990 년도에 공식 환율의 수를 7 개에서 3 개로 줄이려는 시도를 함 .

- 이후 1993 년 3 월 , 3 개의 공식 환율은 통합됐고 공식 환율이 이중 환율제도로 정착

- 이중 환율시장에 붙은 할증료가 통합 이후 시기에 즉시 외환 시장이란? 사라지자, 경제적 성과와 이중 환율시장을 연관 짓는 부정적 피드백 매커니즘 등장

- 주요 수입에 지속적으로 환율을 제공하고 가파르게 떨어지는 국제 유가와 함께 유리한 환율로 외채를 상환하는 것은 이란 정부 재정 상태에 좋지 않은 영향을 미침.

- 이는 외환 시장이란? 공식 환율과 이중 환율 분리를 야기했고 1994 년 5 월 당국자는 더 악화된 수출 비율을 기록하면서, 공식 환율과 더불어 이중 환율 제도로 회귀

- 1994 년 수출 비율의 도입 이후 공식 환율에 대한 이중 환율 시장의 할증 환율이 점진적으로 증가

- 그 결과 수출 비율이 달러당 3000이란 리알까지 떨어짐 .

- 1997 년 7 월 초 새로운 환율이 테헤란 증권거래소 (TSE) 에 소개됐으나 , 이전의 시도와 다르게 새로운 간극을 채우기 위한 새로운 환율은 이중 환율 시장에서 더 환영받음.

- 1 년 후 이란 중앙은행은 TSE 비율을 절하시켜 해당 비율과 이중 환율 시장 사이의 간극 감소

- 이후 2000 년 , 공식 수출 비율에서 출자한 수입 비율은 테헤란 증권거래소 비율로 점진적으로 이동

- 결과적으로 2002 년 3 월 환율 통합 달성 , 해당 시점부터 이란 중앙은행이 관리 변동 환율제를 차용. 통합된 환율은 2003 년 달러당 8193이란 리알에서 2011 년 초 달러당 1만 이란 리알 언저리까지 증가

ㅇ 이란 중앙은행의 이란 리알화 가치 조절

- 지난 10년 동안 CBI 는 경제 경쟁력을 보호하기 위해 명목 환율변동 조절에 노력

- 국내 인플레이션이 국외 인플레이션보다 높으면 이란 리알화 가치 절하

- 이란 리알화 가치가 하락하면 동시에 외화가치 하락, 이는 시장 ( 비공식 ) 환율 상승 야기

- 이란 중앙은행은 명목환율을 조절하면서 외화 보유고 변동에 대응. 화폐적 베이스가 상대적으로 안정되도록 노력

- 이란 중앙은행의 외화 보유고가 증가하면서( 주로 석유 소득을 통해 ) 화폐적 베이스가 증가하기 시작했고, 이에 따라 이란 중앙은행은 외화 보유액을 줄이기 위해 이란 리알화 가치를 상승시킴 .

- 이란 중앙은행은 화폐적 베이스에 대한 외화 보유고의 비율이 상대적으로 변함없게 조절하려고 노력함.

- 그러나 2002 년 환율 통합 이후 명목 환율을 관리하고자 하는 이란 중앙은행의 두 가지 목표는 유의미하게 변동

□ 최근 3 년 환율 변화

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자료원 : CBI(Official), KOTRA 테헤란 데이터 베이스(Unofficial)

- 시장 대미환율은 2016 년 말 3만9000이란 리알을 초과하며 로하니 대통령이 2013 년 8 월 부임한 이후 최대 대미환율 기록

- 해당 환율로 이윤을 창출하려는 석유화학 회사들이 수출 대금 환전을 꺼려하고 영리회사들의 국제 거래에 대한 수요가 증가하자, 외국환 거래 수요가 감소했으며 상기 시기 환율 압박

- 이란력 상 마지막 달(2017 년 3 월 초 ) 에 해당 환율은 3만8000이란 리알 까지 떨어졌고 3만7700이란 리알 근처에서 변동

- 그래프에서 외환 시장이란? 알 수 있듯이 시장 환율과는 대조적으로 공식 환율은 유의미한 변화를 보이지 않음.

- 그래프상 비공식 환율은 거의 상향추세였으며 2015 년 1 분기에 상승

- 2017 년 초 중앙은행은 점진적으로 두 환율 사이의 간극을 메우기 위해 계속해서 공식 환율 유지에 노력

- 중앙은행은 경제를 더 효율적으로 만들고 더 낮은 환율에 접근해 국영 시설과 대응하는 사기업 수준 필드를 조성하기 위해 환율 통합 추진

- 2016 년 12 월 이란 중앙은행은 은행 시장시세에서 거래되는 환율을 관리할 수 있는 외국환 공인은행이 있다고 밝혔으며, 달러화의 상승률을 조절하는 것에 일조할 전망이라 밝힘 . 또한 시장 비율에 대한 은행 환율 요건을 충족시킬 것을 주문함 .

- 이란 중앙은행은 무역상과 거래자들에게 외국환 공인은행에 문의해 그들이 요청한 달러를 구매하라고 요청

- 은행이 소비자의 요구를 알 수 있게 요청한 달러를 제공할 것이라고 밝힘.

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주: 1) The Right axis shows inflation rate(%), 2) The left axis shows exchange rate(Iran Rial), 3) 자 료원 : CBI

- 2002 년부터 이란 정부는 환율 통합 추진을 시작함.

- 그러나 2007 년과 2008 년 물가 상승률이 가파르게 증가했고 이란 중앙은행은 공식 ( 정부 ) 환율을 조절하는 것에 성공했지만, 동시에 시장 환율이 상승하고 있었기 때문에 이란 통화의 가치에는 도움을 주지 않음 .

- 2012 년 제재 심화와 국내 경제적, 정치적 문제로 인해 물가가 가파르게 상승하자, 이란 중앙은행은 이란 리알화의 가치를 다시 떨어트리고 공식 환율을 올림 .

□ 이란 외환시장 특징

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주: 1) The left axis is monetary base and NFA(Billion Iran Rial),
2) the right axis shows share of NFA from Monetary base(%), 3) 자료원: World Bank

- 2009 년 이란 리알화 가치 절하가 유의미하게 일어났을 때 순외화자산(NFA) 의 이란 리알화 가치가 상승하기 시작했으며, 이 시점부터 화폐적 베이스에서 순외화자산의 공유가 증가

- 대부분의 순외화자산(NFA) 은 국내 통화와 환전된 외화에 속해 있기 때문에 순외화자산 이란 리알화 가치에 좋은 영향

- 석유 수입으로 인해 국내 경제에 외화가 유입되면 정부는 이란 중앙은행에서 이란 리알화로 환전할 수밖에 없으며, 이는 더 높은 화폐적 베이스 산출

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주: 1) The left axis shows NFA and Monetary base(Billion Iran Rial),

2) The Right axis is price of one barrel of Oil(Iran Rial), 3) 자료원 : World Bank

- 높은 유가는 더 많은 석유 수입과 더 많은 정부 수입과 직결되기 때문에, 유가가 오르기 시작하면 순외화자산과 화폐적 베이스 또한 오름.

- 가정 경제에 이 높은 수입을 쓰기 위해서 정부는 외화( 주로 달러화와 유로화 ) 를 이란 리알화로 환전해야 함 .

- 민간 부문에는 이러한 통화를 위한 수요가 충분치 않기 때문에 이란 중앙은행은 전부 살 수밖에 없음. 이란 중앙은행이 해당 통화를 전부 사면 순외화자산 (NFA) 과 화폐적 베이스가 증가

통화 지표와 환율 사이의 관계

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주: 1) The left axis shows NFA and Monetary base(Billion Iran Rial),

2) the right axis shows Exchange rate(Iran Rial), 3) 자료원 : World Bank

- 순외화자산(NFA) 은 화폐적 베이스가 환율과 관련이 있음 .

- 환율 통합 이전에는 이러한 통화들을 공식 환율에 의거해 환전했지만 통합 이후 순외화자산(NFA) 의 가치가 변경됨 .

- 순외화자산(NFA) 의 이란 리알화 가치는 2002 년 3 월 통합 이후 즉시 상승

① 경제 경쟁력을 유지하기 위한 노력

· 자국 인플레이션과 외국 인플레이션 사이의 차이를 예의주시하는 것으로 이루어짐.

· 국내 인플레이션이 외국 인플레이션보다 높을 경우 정부는 이란 리알화 가치를 절하시킴.

② 외환보유고를 화폐적 베이스에 공유하기 위한 노력

· 외환보유고가 이란 화폐적 베이스의 큰 부분을 차지하기 때문에 이란 중앙은행의 외환보유고가 증가하면( 대부분 석유 수입의 증가로 인해 ) 화폐적 베이스가 증가하기 시작하고, 이란 중앙은행은 외환 보유고 가치를 떨어트리기 위해 이란 리알화 가치를 올림 .

- 이란 공직자들은 미국 대선과 이란 리알 가치 하락에는 어떠한 접점도 없다고 부인했지만, 트럼프가 11 월 미 대선에서 당선된 이후 이란의 화폐 리알은 짧은 기간 동안 가치가 하락한 바 있음 .

- 지난 1 월부터 외화 유입이 정부가 예상했던 바보다 적었음. 그 이유 중 하나는 큰 국제 은행들의 이란과 거래하면 미국과의 관계에 문제가 생길지도 모른다는 두려움 때문

- 외국환의 유입은 핵 협상 이후 정부의 예상보다 적었지만 이란의 성장정책이 통화 공급량을 활성화시킴. 이는 이는 환율을 올리면서 국내 통화와 국외 통화의 비율을 바꾸었음 .

- 이란의 일부 경제학자들은 로하니 대통령이 이란 경제와 외환 시장이 안정적인 상태에 도달했으며, 본인이 환율을 조절했다는 표지를 대선 광고로 내걸었다고 생각함.

- 선거에 있어서 달러 환율은 국가의 경제 상황을 반영하는 사항이기 때문에 상당히 중요한 부분을 차지함.

- 경제적 상황은 미국 달러화 환율 상승이 가속적으로 일어나면서 우려를 사고 있음.

- 외환 딜러들은 통상 달러화 가치가 늦가을 즈음 증가 경로에 진입할 것으로 예상

- 이 시점에서 연말로 들어서기 때문에 영리 기업의 수요가 증가, 시장의 이 계절적 수요는 1 월 수요라고 부름 .

- 기업, 은행 그리고 다른 경제 기관들은 연말인 이 시점에서 미국 달러 통화 수요는 시장 수요에 힘을 더함 .

- 이란인 들은 3 월 21 일부터 시작하는 이란력 상 새해에 13 일간의 휴일을 보냄. 이 시기에 해외여행 증가율과 비공식 환율이 상승함 .

- 실제로 이란 환율 시장은 앞서 언급한 이벤트에 항상 영향을 받는 것은 아님.

- 2017 년 노루즈에는 이란 대선으로 인해 환율이 지속적으로 안정적이었음.

- 계절적 효과를 주요 요인으로는 간주하지 않음.

ㅇ 정책 입안자( 정부와 중앙은행 ) 의 주요 목표는 외환 시장이란? 외환에 대한 예상 수요의 감소와 공식 환율과 비공식 환율 사이의 차이 감소를 통해 외환 시장을 안정화하는 것

① 중앙은행은 혹시 모를 파동에 대비해 충분한 대안을 비축해야 하며, 예상치 못한 수요와 변동을 조절해야 함. 중앙은행의 능력은 중앙 은행 외화 자산의 규모와 지불의 균형에 따라 평가할 수 있음 .

② 새로운 제재 회피: 제재기간 동안 이란 중앙은행 , 석유 및 가스 등 서로 다른 분야의 이란 자산 중 759 억 달러가 2015 년 전까지 동결됐음 . 통합 프로그램을 용이하게 하기 위해 이란의 자산을 푸는 것과 거래 비용을 줄이는 것이 이란 중앙은행의 역할

③ 환율 통합: 통합이 인플레이션을 야기할 수 있기 때문에 최적의 시간은 지난 10 년과 비교했을 때 물가상승률이 가장 낮은 지금임 .

④ 이란 중앙은행은 이란력 상 연말에 무역 통계에 따라 달러에서 다른 외화로 통화를 바꿀 계획을 세움.

· 이란의 국제 무역은 주로 유럽 국가들과 중국과 이루어지고 있기 때문에, 달러는 이란 국제 거래에 큰 비중을 차지하고 있지 않음.

· 다른 주요 통화와 달리 달러 환율은 지난 몇 달간 변동이 잦았으며, 달러에 대한 모든 국제 수익은 손익 계산서의 부정확한 수치를 야기할 수 있음.

- 이란 중앙은행에 의하면 변동성이 낮은 통화로서 국제 수익을 보고하는 것이 더 바람직함.

- 한편으로 이란 중앙은행은 국내 인플레이션 예상에서 달러의 우세한 역할을 감소시키고 싶어함.

- 보고 통화 변화는 ' 국제 무역에서 가장 많이 공유되는 외화' 혹은 ' 통화 바스켓' 의 뜻을 내포함 .

- 이란 중앙은행 관계자에 따르면 보고 통화의 변화가 환율 시장의 변동을 감소시킬 전망이라고 함. 그러나 해당 예상은 보고 통화를 바꾸는 것이 실질적이라기보다는 명목상의 변화만 야기할 수 있다는 회계 이슈이기 때문에 맞아 떨어지지 않을 수 있음.

ㅇ 이란 공개 시장의 기술적 패턴 통화 가격은 저항선을 따르지 않음. 공개시장에서 달러 가치의 상승은 명백

- 환율이 증가할 필요가 있다는 바를 알 수 있으나 가격이 중앙 은행에 의해 통제되고 있다는 사실을 고려해야 함.

- 해당 기준에 따르면 중앙 은행이 이틀 동안 달러를 공급하는 것을 삼가는 것만으로도 충분함. 값은 수요와 공급에서 자동적으로 상승할 것임. 그러나 반대의 경우도 고려해야 함 .

ㅇ 근본적으로 로하니 정권은 주요 공약 중 하나로 인플레이션을 조절하는 것을 내건 바 있음.

- 단일 환율시장의 등장이 공개 시장에서 외국환 가격의 움직임에 대한 심리적 효과를 야기

- 한편으로 외국환 환전이 유럽 은행들과의 국제 은행 간 통신 협회로 흐르지 않을 때까지 외국환 시장에 유의미한 영향을 끼치지 않을 전망

- 중앙은행은 외국환 시장의 안정성을 유지하고 외국 투자자들이 국내에 유입하는 것을 장려하기 위해 단일 통화의 도입을 시도했으나, 2017 년도 외환 시장이란? 하반기 환율 변화는 크게 없을 것으로 예상

ㅇ 유가가 최저치를 기록하면서 압박감을 느끼는 이웃 산유국 통화와는 달리, 이란 리알화 안정을 유지할 것이라고 대부분의 이란 경제학자가 전망함.

- 이란은 다양한 수출시장을 보유하고 있으며 철강, 석유화학 , 피스타치오 , 사프란 , 페르시아 외환 시장이란? 카펫에 이르기까지 다양한 품목 수출 가능

- 그러나 시장 참가자는 이란 리알화 가치 전망이 밝지만은 않으며 떨어질 수도 있다고 예측함.

- 상품가격이 하락하면서 다양화된 경제에도 불구하고 이란 예산에 압박을 가하고 있으며, 정부로 하여금 이란 리알화 가치를 절하시키게 하는 요인이 될 수 있음.

- 제재기간 동안 이란 리알화 가치가 위기를 맞았으며 암시장 환율까지 등장하게 됨.

ㅇ 이란 정부가 수행해야 할 다음 단계는 이중환율제도 폐지

- 중앙은행의 공식 정책은 제재 해제 이후 다시 한번 통합 환율시장을 구축하는 것임.

- 좋은 기능을 갖춘 파생 시장은 통화에 안정적인 영향을 끼칠 수 있고 대이란 외국 투자를 유치할 수 있음.

- 최근 국가 경제 발전에도 불구하고 제재의 영향력은 아직까지 투자자들로 하여금 많은 이유로 이란에 투자하는 것을 조심스러워 함.

- 또한 미국의 기관 투자자자들이 이란을 여행하거나 이란에 투자를 시도하는 것에 상당한 제재가 가해졌음 .

- 투자자는 이란 증권 중앙예탁기관(Central Securities Depository) 과 거래해야 하는데, 국제적 투자자는 HSBC 혹은 스테이트 스트리트 (State Street) 와 같은 해외 원주 보관은행 (Global Custodian Bank) 의 현지 지점과 거래하는 것에 익숙해져 있음 .

- 이란으로 국제 통화가 많이 유입될 가능성은 적으나 시장 참여자들은 5 억 달러에서 20 억 달러에 이르는 외화를 산정하며 이란의 시장 성장 가능성을 보고 있음 .


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